中加基金权柄周报︱东说念主大常委会与好意思国选举靴子落地，资金面或成焦点

2024-11-12 16:19

　　商场归来与分析

　　一级商场归来

　　上周一级商场国债、所在债和计谋性金融债刊行规模离别为2478亿、117亿和1220亿，净融资额为1338亿、-265亿和-176亿。金融债（不含政金债）筹划刊行规模1111亿，净融资额328亿。非金信用债筹划刊行规模1625亿，净融资额-111亿。

　　二级商场归来

　　上周利率合座下行，信用利差收窄。主要影响身分包括：东说念主大常委会、好意思国总统选举、股债跷跷板、资金面等。

　　流动性追踪

　　月初资金季节性宽松，央行逆回购净回笼1.3万亿，资金合座偏松，后半周略有照拂。本周政府债供给压力不大，但须温煦1.45万亿MLF到期、双十一与税期肖似的影响。

　　计谋与基本面

　　东说念主大常委会公布3年6万亿的专项债名额升迁决策，但暂未有新增财政刺激计谋落地。10月出口超预期，但通胀不足预期。高频数据来看：多项打算季节性冲高回落，地产销售和铺张动能较强，出口发运率有所下滑。

　　国际商场

　　好意思国总统中特朗普再度收效，好意思联储11月依期降息25BP。最终10年好意思债收盘4.3%，较前周下行7BP。

　　债市策略瞻望

　　特朗普上台一方面加大了我国濒临外部环境的不祥情味，但另一方面也升迁了商场关于国内计谋对冲的预期，年内财政看重于化债议题，更多稳增长标的的财政刺激或需比及来岁两会才能最终详情，对风险偏好的影响短空长多。10月数据露馅出口压力暂未成为显性问题，但现在经济改善已经初步的，以价换量的格式暂未升沉。异日一段时分资金面默契或将决定债市默契，比拟此前几轮政府债增发，本轮货币计谋的合营性更强。转债商场方面，经济拓荒属于慢变量仍需保执追踪，债券商场透彻转向的条款尚未具备，债券资金端预期将迟缓巩固，转债商场债底价值不休拓荒。在权柄弹性方进取，年内强刺激预期龙套，短期不摒除出现一定转化，但计谋呵护格调仍在布景下预期的博弈可能还会执续，不改中期乐不雅趋势。

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