从汽车业务转战光伏电板，钧达股份“A+H”上市出路几何

2024-10-30 07:59

（原标题：从汽车业务转战光伏电板，钧达股份“A+H”上市出路几何）

10月14日，全球第四大光伏电板专科制造商海南钧达新动力科技股份有限公司（下称“钧达股份”）向港交所递交上市恳求，这是其继本年2月递表失效后的再一次恳求。淌若这次告成登陆港交所，钧达股份有望成为首家“A+H”上市的光伏电板制造商。

钧达股份这次冲击港股上市的时刻点颇为疾苦。从企业本人看，钧达股份在2022至2023年王人集两年功绩大幅增长后，本年上半年又出现亏蚀。从行业举座看，光伏电板片、组件等的销量诚然还在快速增长，但举座行业的产能多余和企业亏蚀问题已终点严峻。

就在钧达股份递表港交所的10月14日，中国光伏行业协会召开了专题谈话会，参会企业就“强化行业自律，防患‘内卷式’恶性竞争，强化阛阓以弱胜强机制，流畅过期低效产能退出渠说念”等问题进行了商议。

淹没汽车，转战光伏

钧达股份布局光伏行业的时刻并不长。建树于2003年的钧达股份，最先主营汽车表里饰业务，销售汽车形貌板、前后保障杠等居品。2017年，钧达股份在深交所上市。

2018年后，中国汽车阛阓出现下滑，钧达股份也濒临功绩下滑压力。2019年，钧达股份创举东说念主杨仁元的男儿陆小红成为上市公司新任董事长。在陆小红的操盘下，钧达股份开动鼓舞公司转型。

2021年，钧达股份斥资14.34亿元收购位于江西上饶的光伏电板龙头捷泰科技51%的股权，插足光伏行业。2022年，钧达股份进一步拿下捷泰科技剩余49%的股权，同期将汽车饰件业务出售，从而透彻完成从汽车行业向光伏行业的转型。

2022年，光伏行业快速增长，钧达股份吃到了转型红利，昔时收入达到110.85亿元，同比增长576%；利润7.16亿元，与上一年1.78亿元的亏蚀比拟，完毕扭亏为盈。2023年，钧达股份收入为186.1亿元，利润为8.15亿元，均同比增长。

在光伏阛阓，钧达股份专注于光伏电板的研发、坐褥和销售。说明弗若斯特沙利文的府上，按2023年的出货量计，在专科制造商中，钧达股份的N型TOPCon电板全球阛阓份额约46.5%，排行第一；钧达股份的光伏电板全球阛阓份额约12.8%，排行第四。

从股权结构上看，钧达股份公司创举东说念主背后的杨氏眷属及海南锦迪是钧达股份的单一最大股东集团，除此以外，钧达股份的主要股东名单中还包括上饶经济时期开发区产业发展投资有限公司、上饶经开区招才引资集团有限公司等处所国资的身影。

招股书显现，钧达股份的最大供应商和最大客户一直存在重合的烦闷，2021年至2023年，晶科动力是钧达股份的最大供货商和最大客户，到了本年上半年，隆基股份成为钧达股份的最大供货商和最大客户。

之是以出现上述烦闷，是因为晶科动力和隆基股份都是光伏行业的一体化制造商，业务遁入产业链高下贱的每一个主要智力。钧达股份在招股书中坦言，其客户一定经由上也与其存在竞争关系。

阛阓火热，盈利勤恳

钧达股份转型光伏行业的红利未能延续到本年。上半年，钧达股份收入为63.55亿元，同比下降32.3%，亏蚀1.66亿元。

关于功绩下滑，钧达股份提到了时期更替的要素，其在招股书中称，光伏行业具有时期跨越快、居品迭代频的特质。阛阓需求从P型PERC电板加快向N型TOPCon电板过渡。本年上半年，钧达股份P型PERC电板的销量同比下降，导致收入有所减少。

另一方面，钧达股份的N型TOPCon电板业务增量不增利。说明招股书，尽管钧达股份N型TOPCon电板本年上半年销量同比增多148.4%，但该类电板平均售价下落对消了销量增长的作用，导致钧达股份的收入举座下降。

增量不增利不是钧达股份一家的困扰，而是通盘这个词光伏行业都濒临的问题。一方面，光伏行业产量络续快速增长。说明光伏行业步伐公告企业信息和行业协会测算，本年上半年世界多晶硅智力产量为106万吨，同比增长74.9%；硅片产量为402GW，同比增长58.6%；晶硅电板产量为310GW，同比增长38.1%；晶硅组件产量为271GW，同比增长32.8%。

另一方面，光伏硅料、硅片、电板、组件价钱均大跌，受此影响，本年上半年国内光伏制造端（不含逆变器）产值约5386亿元，同比下降36.5%。中国光伏行业协会指出，近段时刻以来光伏居品阛阓价钱捏续下滑，通盘这个词行业堕入非感性竞争的恶性轮回。

通威集团董事局主席刘汉元曾公开暗示：“全球都念念在行业竞争中有更多的阛阓份额，更大的销量和销售收入，是以价钱当然则然就下去了。而由于价钱下降经由日益加重，使得每一个订单基本上都亏蚀，是以销得越多，幸亏越多，产业链越长也幸亏越多。”

本年光伏行业的头部企业多量出现利润暴跌大略亏蚀的情况。上半年，隆基绿能亏蚀为52.43亿元，通威股份亏蚀为31.29亿元，TCL中环亏蚀30.64亿元，天合光能归母净利润同比下降85.14%，晶科动力归母净利润同比下降68.77%。

若何移交现存挑战？钧达股份在招股书中暗示，其计谋性地优先录用盈利身手更高的订单，并罢手坐褥P型PERC电板，全都专注于N型 TOPCon电板的坐褥。

不外，N型 TOPCon电板将来也会濒临新时期的挤压。近两年，钙钛矿光伏电板时期走向量产。据了解，全钙钛矿的制形资本比常见的晶硅材料更低，同期更草率、可周折，潜在把握场景更广。

华泰证券研报指出，钙钛矿当今尚处于从0到1阶段，但产业化推崇观念加快，瞻望本年将有接近1GW的中试线扩产，爬产获胜情况下，头部参与者有望于本年启动GW级产线招标，2024—2025年有望看到多条GW级产线落地。

休战不易，加码国际

本年7 月，关联部门发布的《光伏制造行业步伐要求（2024 年本）（征求意见稿）》及《光伏制造行业步伐公告惩处宗旨（2024 年本）》，旨在缓解暂时的供需抗击衡及遏制价钱捏续走低。

关于上述政策，钧达股份在招股书中暗示：“尽管该等政府意见草案无意以其当今的时势实时及充分地施行，或根柢不会施行，但为调度供需均衡所作的发奋可能会在一定经由上使各规模的行业参与者获益。”

本年三季度以来，光伏组件招标价钱区间如故从年头的0.9元/W傍边跌至0.6元/W傍边。近日，国华投资2024年第三批光伏组件开发聚拢采购公开招标中标候选东说念主公布，第一中标候选东说念主通威股份投标单价为0.662元/W。

公开信息显现，参与10月14日中国光伏行业协会谈话会的企业包括隆基绿能、通威股份、晶科动力、晶澳科技、协鑫集团、爱旭股份、正泰新能、TCL中环、天合光能等，它们均是光伏制造产业链的主干企业。

“达成共鸣并禁止易，假如我是作念全产业链的，你是作念多晶硅的硅料大略作念电板的，你念念要加价，我这种作念一体化的，就不肯意加价。”一位了解谈话会情况的光伏行业东说念主士告诉经济不雅察网。他暗示，各家光伏企业在会议上的不雅点和意见将会被协会网罗，应该会在后续汇总上报给政府干系部门。

除了但愿政策层面加强调控，钧达股份还在招股书中暗示，为鼓舞公司的发展计谋施行，将发奋扩大国际业务，要点存眷与国内阛阓比拟利润率更高的地区及商机。

中国光伏行业协会数据显现，本年上半年，硅片、电板、组件出口量隔离同比增长34.5%、32.1%、19.7%。有国内头部光伏企业已开动在国际建厂。其中，协鑫科技已野心在中东建造12万吨硅料状貌，其首个国际硅料厂有望落子阿联酋，晶科动力也入围了阿曼500兆瓦太阳能状貌竞标，瞻望投资4亿好意思元。

说明招股书，2023年至本年上半年，钧达股份开发了东南亚、欧洲等地区的客户，境外售售收入2021年、2022年、2023年和本年上半年隔离为550万元、3120万元8.74亿元和8.79亿元，国际收入占比由2022 年的0.3%飞腾至本年上半年的13.8%。

但在国际阛阓，从价钱战到专利战，中国光伏企业之间的竞争也十分强烈。本年，中国光伏组件龙头天合光能在好意思国向另一家中国光伏电板片以及组件制造商润阳股份及润阳好意思国公司、润阳阿拉巴马公司拿告状讼，控诉润阳方对其两项专利侵权。