东吴证券：予以领益智造买入评级

2024-11-10 14:01

东吴证券股份有限公司马天翼,周高鼎近期对领益智造进行征询并发布了征询文牍《2024年三季报点评：Q3事迹收复增长，引颈AI末端散热升级趋势》，本文牍对领益智造给出买入评级，现时股价为8.5元。

领益智造(002600)　　投资重心　　受产物结构变化以及汇兑亏本，收入增长亮眼，利润略受影响。公司前三季度兑现收入314.9亿元，同比+28%，兑现归母净利润14.1亿元，同比-25%，兑现扣非净利润11.9亿元，同比-30%。单Q3季度兑现贸易收入123.7亿元，同比+32%，环比+32%，兑现归母净利润7.1亿元，同比+15%，环比+208%。公司提前布局AI末端制造领域，营收端已有所增长，但部分盈利才调较原业务低，2023年Q3毛利率同比略有下滑。收入端受益于北好意思大客户参预传统备货旺季及末端产物的亮眼证明，且第三季度公司主要精密件业务增长赶紧，重叠AI末端制造领域盈利才调改善，使得公司第三季度事迹权贵回暖。利润端影响主淌若由于产物结构比重变化，模组策动收入加多，使得合座毛利率略有下滑，同期由于收入好意思元结算为主导致收入层面汇率对公司也有负向影响。永久来看，咱们以为公司事迹证明仍有望受益于AI末端的浸透率升迁。　　AI初始消费电子升级，卡位中枢散热设施。面前国际头部手机厂已发布Apple intelligence高强度、高精度的运算需求已带来较高的算力虚耗，散热成为AI硬件升级的中枢设施。面前公司照旧具备热管、超薄均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组等策动产物的研发、坐褥才调以及系统性散热科罚有谋略，并已兑当今各样AI智能末端的哄骗，超薄VC均热板已通过产物及客户认证，部散布热有谋略已量产出货。因此，公司有望成为末端散热零部件中枢供应商。此外，公司深度参与北好意思大客户“散热+电源+快充”有谋略，卡位上风明确，且在其供应链中地位不停飞腾，在AI硬件波澜中有望明确受益。　　份额成长重叠产业需求共振，本年Q4有望络续Q3亮眼证明。面前公司模切、冲压、CNC、Sofegoods等传统产物在客户端份额有望进一步升迁，且关节客户末端产物与料号抓续加多，传统业务有望兑现高基数高增长。此外，本年Q4安卓产业链频发新机，以及来岁Q1国外手机厂有望开启新产物备货，国内安卓与国外客户有望造成需求端共振，下流末端厂商辘集备货有望带动公司全系列产物销量飞腾，本年Q4有望事迹络续Q3亮眼证明。　　盈利预测与投资评级：基于行业2023年Q3为拉备货高基数，2024年Q3行业需求递延，咱们将公司24-26年归母净利润为从27/32亿元下调至20/28亿元，基于公司在客户内份额不停升迁，咱们预测2026年归母净利润为37亿元，现时市值对应PE分手为33/23/17倍，守护“买入”评级。　　风险领导：下搭客户拓展不足预期、市集需求不足预期等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，东方证券蒯剑征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值为78.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.83亿，凭证现价换算的预测PE为28.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增抓评级1家；昔时90天内机构倡导均价为10.39。

以上本质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。